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華泰證券研報(bào)稱，7月全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)、全國(guó)生豬出欄體重中樞持續(xù)下移，“反內(nèi)卷”政策引導(dǎo)的生豬產(chǎn)能去化初見成效，華泰證券預(yù)計(jì)年內(nèi)豬價(jià)或平穩(wěn)運(yùn)行、低成本公司仍有望實(shí)現(xiàn)較好盈利，中期豬價(jià)或值得觀望；近期白雞價(jià)格有所回暖，期待行業(yè)長(zhǎng)期虧損可能帶動(dòng)的產(chǎn)能去化持續(xù)。值得關(guān)注的是，雖然2025年上半年全國(guó)生豬、主產(chǎn)區(qū)白羽雞肉均價(jià)分別同比下跌了4.24%和6.26%，但頭部養(yǎng)殖公司仍憑借優(yōu)秀的成本管控和/或產(chǎn)品及渠道等優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)同比高增；同時(shí)，部分農(nóng)牧龍頭企業(yè)或已進(jìn)入“高質(zhì)量”發(fā)展階段，一方面通過(guò)成本等優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了明顯盈利優(yōu)勢(shì)、已具備較強(qiáng)的穿越周期的能力，并享有較好的現(xiàn)金流；另一方面新增資本開支已明顯收窄，部分優(yōu)秀龍頭2024年資本開支已低于固定資產(chǎn)折舊；且農(nóng)牧龍頭公司對(duì)股東回報(bào)重視程度有所提升、分紅率明顯提高，長(zhǎng)期分紅價(jià)值凸顯。建議持續(xù)關(guān)注養(yǎng)殖板塊，尤其具備低成本/綜合盈利優(yōu)勢(shì)、分紅價(jià)值逐步凸顯的農(nóng)牧龍頭。

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