在政策大力引導(dǎo)中長期資金入市的背景下，作為重要的資金力量之一，銀行理財子公司在權(quán)益市場上的存在感日漸增強。從參與上市公司定增，到“現(xiàn)身”A股IPO網(wǎng)下“打新”、港股IPO基石投資名單，再到布局寬基指數(shù)ETF，銀行理財資金正借助多元渠道積極入市。

受訪專家表示，今年以來，多家銀行理財子公司積極投身權(quán)益市場，為優(yōu)質(zhì)上市公司發(fā)展注入中長期資金。但需要關(guān)注的是，受限于投研能力等，銀行理財子公司權(quán)益投資能力有待進一步強化。

“打新”成突破口

(相關(guān)資料圖)

當前，銀行理財子公司正通過多種方式參與權(quán)益市場，尤其是今年3月份A股IPO網(wǎng)下“打新”對理財公司“開閘”后，銀行理財子公司的“打新”動作頻頻。

國產(chǎn)GPU公司沐曦股份12月8日公布的網(wǎng)下初步配售結(jié)果顯示，寧銀理財有限責任公司（以下簡稱“寧銀理財”）、興銀理財有限責任公司（以下簡稱“興銀理財”）的合計10只理財產(chǎn)品成功入圍有效報價并獲得配售，獲配股份數(shù)量合計4.23萬股。此前頗受關(guān)注的“國產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程的網(wǎng)下發(fā)行，上述兩家理財子公司同樣獲得了配售。

銀行理財子公司正成為新股市場上一支不可忽視的“買方”力量。寧銀理財、興銀理財以及光大理財有限責任公司（以下簡稱“光大理財”）3家銀行理財子公司則更為活躍。

《證券日報》記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，截至12月10日，上述3家銀行理財子公司合計參與了A股30家上市公司的IPO網(wǎng)下報價，報價合計173次，其中有效報價161次，獲配股份數(shù)量合計104.97萬股。

在蘇商銀行特約研究員薛洪言看來，政策明確理財公司為網(wǎng)下“打新”A類投資者身份后，網(wǎng)下“打新”已成為銀行理財子公司參與權(quán)益市場的突破口。頭部銀行理財子公司正積極嘗試通過“固收+打新”等策略參與新股申購，初步顯示出從被動配置向主動管理邁進的跡象，但整體仍處于轉(zhuǎn)型探索的早期。

整體尚不活躍

值得關(guān)注的是，自今年6月份光大理財率先“試水”IPO網(wǎng)下“打新”以來，3家銀行理財子公司參與“打新”的理財產(chǎn)品數(shù)量總體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，背后或反映出上述3家銀行理財子公司更為主動、積極的“打新”策略。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，10月份以來，參與IPO網(wǎng)下打新的銀行理財產(chǎn)品數(shù)量明顯增多，超穎電子、大明電子、豐倍生物、恒坤新材、百奧賽圖、沐曦股份的IPO網(wǎng)下獲配名單中均有10只銀行理財產(chǎn)品“現(xiàn)身”。

截至目前，寧銀理財旗下的寧銀理財寧贏平衡增利國企紅利混合類日開理財6號已參與28家上市公司IPO網(wǎng)下報價，為網(wǎng)下“打新”最為活躍的一只銀行理財產(chǎn)品。

相較之下，大部分理財子公司在IPO網(wǎng)下“打新”等權(quán)益市場中卻并不活躍。“這主要源于風險偏好、投研能力和產(chǎn)品定位差異?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實驗室主任曾剛對《證券日報》記者表示，這種分化反映出行業(yè)整體權(quán)益投資能力仍在起步期，頭部機構(gòu)開始形成領(lǐng)先優(yōu)勢，中小機構(gòu)在組織體系、投研機制、激勵約束等方面尚需優(yōu)化。

薛洪言認為，政策對理財資金參與權(quán)益市場的放開時間相對較晚，相關(guān)內(nèi)部系統(tǒng)建設(shè)、報價流程和風控機制的磨合仍需周期。這種分化恰恰反映出銀行理財體系從傳統(tǒng)的“資金提供者”向“資產(chǎn)管理者”轉(zhuǎn)型過程中所面臨的真實挑戰(zhàn)。政策通道的打開只是第一步，機構(gòu)自身能力的構(gòu)建、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的重塑以及與客戶風險偏好的匹配，是更復(fù)雜且需要時間沉淀的深層命題。

從銀行理財子公司參與IPO網(wǎng)下“打新”的上市公司所處行業(yè)來看，主要集中在汽車、電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等科技含量較高的制造業(yè)領(lǐng)域。

投研能力有待提升

除了參與A股IPO網(wǎng)下“打新”，銀行理財子公司還通過參與上市公司定增、港股IPO基石投資、布局寬基指數(shù)ETF、投資私募股權(quán)基金等直接和間接方式，將資金引入權(quán)益市場。

例如，今年4月份，光大理財出資近2000萬元參與外高橋股票定增；中郵理財有限責任公司今年先后參與寧德時代、三花智控港股IPO基石投資；工銀理財有限責任公司同樣參與三花智控港股IPO基石投資。

早在摩爾線程登陸資本市場之前，杭銀理財有限責任公司便通過“金鉆創(chuàng)投”系列理財產(chǎn)品以私募股權(quán)基金的方式投資摩爾線程；北銀理財有限責任公司發(fā)行京華潤澤冬系列理財產(chǎn)品，以投資私募股權(quán)基金的方式參與摩爾線程B輪融資等。

“未來，銀行理財子公司參與權(quán)益市場將呈現(xiàn)穩(wěn)步進場、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、多元布局的趨勢?！痹鴦偙硎荆环矫?，政策鼓勵中長期資金入市，將促使理財資金更深度參與一級市場與長期成長型企業(yè)；另一方面，銀行理財子公司將更多通過公募REITs、主題定增基金、戰(zhàn)略配售、ETF等方式介入權(quán)益投資。

“這一進程的快慢根本上取決于銀行理財子公司能否具有更強的投研能力、設(shè)計出更多元且與長周期權(quán)益資產(chǎn)相匹配的產(chǎn)品，并建立有效的內(nèi)外部風險共擔機制，從而在控制整體風險的前提下，提升權(quán)益資產(chǎn)的配置效能?！毖檠员硎尽?/p>

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