【導(dǎo)讀】A股市場融資余額超2萬億元，業(yè)內(nèi)人士展望后市行情

【資料圖】

8月15日，A股市場呈現(xiàn)“低開高走、創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲”的修復(fù)行情，全市場超4600只個股上漲。與此同時，A股市場融資余額節(jié)節(jié)攀升。Wind最新數(shù)據(jù)顯示，全市場融資余額超2.04萬億元，創(chuàng)出近十年來的新高。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，與十年前相比，當(dāng)前市場生態(tài)已發(fā)生深刻變革，向上的動能具有更加扎實(shí)的市場基礎(chǔ)。流動性向好支撐下，預(yù)計(jì)市場維持在震蕩偏高中樞運(yùn)行。樂觀情緒推動下，本輪行情尚未結(jié)束。

融資余額突破2萬億元

電子、醫(yī)藥生物等板塊火熱

近期，A股行情火爆。以滬指為例，8月14日、8月15日滬指盤中均突破3700點(diǎn)，較2024年9月的低點(diǎn)漲超1000點(diǎn)，#A股一年漲1000點(diǎn)#的詞條也一度沖上微博熱搜。

與此同時，A股市場融資余額節(jié)節(jié)攀升。Wind最新數(shù)據(jù)顯示，滬市融資余額為10377.57億元，深市融資余額為10004.04億元，北交所融資余額為67.51億元。合并計(jì)算后，全市場融資余額超過2.04萬億元，創(chuàng)出近十年來的新高。

進(jìn)入8月以來，市場熱度持續(xù)提升。8月5日，兩融余額達(dá)到20002.59億元，首次站上2萬億元大關(guān)。8月11日，融資余額達(dá)到20122億元，突破2萬億元，熱度保持至今。

兩融余額能夠直觀反映杠桿資金規(guī)模，是衡量股市活躍度的關(guān)鍵指標(biāo)之一?；仡檨砜矗琖ind數(shù)據(jù)顯示，上一次A股兩融余額超過2萬億元，還要追溯到2015年7月1日，彼時A股兩融余額達(dá)到20352.90億元。此后，A股兩融規(guī)模再未超過2萬億元的整數(shù)關(guān)口。

值得注意的是，自2024年7月暫停轉(zhuǎn)融券并上調(diào)融券保證金以來，融券規(guī)模已降至百億元水平，兩融市場中融資和融券的規(guī)模差距加大。

從近期情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，融資余額自今年6月開始一路走高，從1.8萬億元附近逐漸攀升至如今的2萬億元水平。

從行業(yè)來看，電子、非銀金融、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等近期市場熱門板塊融資余額排名居前。

8月以來，參與兩融業(yè)務(wù)的投資者數(shù)量也在持續(xù)增加。數(shù)據(jù)顯示，8月14日，參與融資融券交易的投資者數(shù)量為54.77萬名，創(chuàng)2024年11月以來新高。截至8月14日，融資融券個人投資者數(shù)量為756.03萬名，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量為49996家。

另外，記者關(guān)注到，近期多家券商紛紛通過各種渠道推廣兩融業(yè)務(wù)。需要注意的是，杠桿資金放大收益的同時，也放大了風(fēng)險，投資者需根據(jù)自身情況及風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎進(jìn)行。

本輪行情尚未結(jié)束

向上動能具備扎實(shí)市場基礎(chǔ)

對于本輪市場行情及兩融余額的持續(xù)走高，業(yè)內(nèi)人士如何看待？

華西證券非銀分析師羅惠洲在研報中表示，A股市場兩融余額重返2萬億元高位，背后動力主要在于政策預(yù)期改善與市場風(fēng)險偏好回升的共振。監(jiān)管層密集釋放穩(wěn)定資本市場的政策信號，增量改革與制度優(yōu)化預(yù)期不斷增強(qiáng)，提振了投資者對后市發(fā)展的信心。

羅惠洲認(rèn)為，與十年前相比，此次兩融余額重返2萬億元所處的市場生態(tài)已發(fā)生深刻變革，政策更加完善，資金更加穩(wěn)健，投向更加精準(zhǔn)，呈現(xiàn)出明顯的價值投資傾向，向上的動能具有更加扎實(shí)的市場基礎(chǔ)。

中國銀河證券研究院首席策略分析師楊超認(rèn)為，本輪行情以來，流動性與中長期政策預(yù)期驅(qū)動A股走勢向上，市場風(fēng)險偏好上升帶動賺錢效應(yīng)擴(kuò)散。兩融余額重返2萬億元大關(guān)，但兩融余額占A股流通市值、兩融交易額占A股成交額指標(biāo)均處于歷史中樞水平，遠(yuǎn)低于2015年峰值。短期來看，流動性向好支撐下，預(yù)計(jì)市場維持在震蕩偏高中樞運(yùn)行。

中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索指出，與2015年新增融資資金明顯相對超配金融、地產(chǎn)不同，當(dāng)前行業(yè)分布更分散、集中度更低。從過去1個月融資凈買入的情況來看，配置更偏向醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)、高端制造、軍工等偏成長板塊，同時有色金屬、非銀板塊等受益于產(chǎn)業(yè)趨勢及業(yè)績彈性，獲融資凈買入也較多。

李求索稱，本輪兩融余額持續(xù)提升的重要背景在于去年“9·24”以來穩(wěn)市場政策的不斷落地帶來投資者風(fēng)險偏好的修復(fù)。“9·24”至今一攬子穩(wěn)增長、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期政策舉措相繼出臺，資本市場制度持續(xù)優(yōu)化，疊加科技與地緣敘事轉(zhuǎn)變，推動投資者情緒改善。A股成交額不斷放量，新增開戶數(shù)同比明顯增長；同時，券商融資利率跟隨無風(fēng)險利率下行，兩融資金成本降低助力規(guī)模增長。

市場層面，李求索認(rèn)為，樂觀情緒推動下本輪行情尚未結(jié)束。但短期來看，需關(guān)注外部事件性因素對風(fēng)險偏好的可能影響。配置上，建議關(guān)注景氣度高且業(yè)績可驗(yàn)證的AI/算力、創(chuàng)新藥、軍工、有色等板塊；業(yè)績彈性較高，受益于居民資金入市的券商、保險等行業(yè)；紅利板塊仍具一定配置價值，低波動特征契合低風(fēng)險偏好資金，且險資等配置型機(jī)構(gòu)需求穩(wěn)定。

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