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中信證券研報(bào)表示，市場(chǎng)近期已經(jīng)演繹出比較典型的水牛特征，中信證券集中匯總了投資者提問(wèn)較多的5個(gè)問(wèn)題，并給出答案。1、近期的增量資金到底來(lái)自于哪？中信證券最初觀察到的是比較廣泛和普遍的機(jī)構(gòu)資金凈流入，隨著市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)開(kāi)始積累，發(fā)現(xiàn)散戶的流入也在加速，并且行情熱度升溫、反內(nèi)卷敘事邏輯加強(qiáng)，一些保守型資金可能也在被動(dòng)調(diào)倉(cāng)。2、基本面和流動(dòng)性階段性背離的水牛一般會(huì)持續(xù)多久？歷史復(fù)盤(pán)顯示，2010年以來(lái)，基本面和流動(dòng)性背離的水牛，持續(xù)時(shí)間通常不超過(guò)4個(gè)月，本輪水牛行情能否演化為持續(xù)時(shí)間更久的全面牛市需要觀察后續(xù)基本面（即使是結(jié)構(gòu)性的）好轉(zhuǎn)情況。3、反內(nèi)卷敘事下還有哪些低位低估值品種可以參與？本輪反內(nèi)卷行情中，簡(jiǎn)單復(fù)制2021年博弈上游漲價(jià)的持續(xù)性可能有限，但市場(chǎng)還存在一些估值尚處低位且關(guān)注度不高的周期制造類(lèi)品種，報(bào)告正文做了系統(tǒng)梳理。4、人工智能大會(huì)后科創(chuàng)板會(huì)不會(huì)補(bǔ)漲？中信證券認(rèn)為2025世界人工智能大會(huì)有望給多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域帶來(lái)催化，同時(shí)隨著科創(chuàng)板“1+6”政策、金融支持科創(chuàng)相關(guān)政策的持續(xù)推進(jìn)，自今年4月以來(lái)明顯滯漲的科創(chuàng)板有望迎來(lái)補(bǔ)漲行情。5、突破3600點(diǎn)后，當(dāng)前我們的策略應(yīng)對(duì)思路是什么？增配恒科、增配科創(chuàng)，同時(shí)行業(yè)層面繼續(xù)圍繞有色、通信、創(chuàng)新藥、軍工、游戲輪動(dòng)。

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