看不懂!這家光伏企業(yè)凈虧5.44億,卻砸12.92億跨界焦點(diǎn)快播

2025-10-27 19:23:16來(lái)源：KE科日光伏網(wǎng)

10月23日晚，雙良節(jié)能接連發(fā)布多條公告，披露了2025年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告及新一輪定增預(yù)案。

【資料圖】

兩份核心公告串聯(lián)起公司在行業(yè)周期中的業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折與戰(zhàn)略突圍，既顯短期改善信號(hào)，亦藏深層發(fā)展挑戰(zhàn)，清晰勾勒出其當(dāng)前“困境中尋轉(zhuǎn)機(jī)、轉(zhuǎn)型中謀突破”的核心態(tài)勢(shì)。

表面回暖下的深層隱憂

根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.76億元，同比下降41.27%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損5.44億元。這一大幅下滑并非偶然，公司2024年年度報(bào)告顯示，當(dāng)時(shí)營(yíng)收已同比下降43.68%，意味著下滑趨勢(shì)仍在延續(xù)。

關(guān)于營(yíng)收下滑的主因，公司明確表示主要是“光伏產(chǎn)品受行業(yè)影響，銷(xiāo)售減少所致”，這一表述直接反映了光伏行業(yè)當(dāng)前面臨的整體困境。

不過(guò)從盈虧情況看，雖仍處于虧損狀態(tài)，但改善跡象已逐步顯現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，雙良節(jié)能前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損5.44億元，較上年同期的虧損收窄59.42%。這一數(shù)據(jù)清晰表明，即便尚未擺脫虧損，公司的虧損幅度已顯著收窄，經(jīng)營(yíng)端正呈現(xiàn)出積極的改善態(tài)勢(shì)。

這種改善在2025年第三季度單季數(shù)據(jù)中更為突出，財(cái)報(bào)顯示，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.88億元，同比下降49.86%，營(yíng)收端仍面臨較大壓力。但與之形成反差的是，第三季度單季公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5317.79萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)164.75%，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。更值得關(guān)注的是，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為270.58萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)103.08%，這意味著公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力在季度層面已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善信號(hào)。

盈利端的改善進(jìn)一步體現(xiàn)在核心指標(biāo)上。在毛利率方面，2025年第三季度單季毛利率為20.43%，同比提升9.13個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比大幅上升21.74個(gè)百分點(diǎn);現(xiàn)金流層面也同步傳來(lái)積極信號(hào)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅改善，同比增長(zhǎng)262.63%至17.49億元。

需要注意的是，業(yè)績(jī)回暖背后，公司財(cái)務(wù)狀況仍暗藏多重隱憂。首先，流動(dòng)比率僅為0.60.這一數(shù)值明顯偏低，直接顯示出公司短期償債能力較弱，面臨較大的償債壓力;其次，公司還存在明顯的“存貸雙高”現(xiàn)象，貨幣資金達(dá)43.35億元，但短期借款卻高達(dá)75.61億元，存在資金結(jié)構(gòu)失衡的情況;此外，公司凈資產(chǎn)收益率(ROE)平均為-1.50%，這一負(fù)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)也說(shuō)明，當(dāng)前公司的核心盈利能力仍未得到根本改善，后續(xù)仍需在盈利質(zhì)量提升上持續(xù)發(fā)力。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

同日，雙良節(jié)能披露定增預(yù)案，擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股票，募資總額不超過(guò)12.92億元。此次發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)5.62億股，占發(fā)行前公司總股本的30%，恰好符合再融資規(guī)則的上限要求。

根據(jù)預(yù)案，此次定增募集資金將集中投向四大方向：零碳智能化制造工廠建設(shè)項(xiàng)目(擬投入4.93億元);年產(chǎn)700套綠電智能制氫裝備建設(shè)項(xiàng)目(投入2億元);研發(fā)項(xiàng)目(投入2.14億元);補(bǔ)充流動(dòng)資金(3.85億元)。從資金分配方向可清晰看出，公司正從傳統(tǒng)光伏制造向零碳制造、智能制氫等新領(lǐng)域穩(wěn)步拓展。

回顧雙良節(jié)能近年的融資歷程，公司的融資活動(dòng)頗為頻繁。2022年，公司通過(guò)定增募資34.88億元;2023年，公司通過(guò)可轉(zhuǎn)債募資26億元;加上此次計(jì)劃的12.92億元定增。如此頻繁的募資與持續(xù)虧損并存，難免引發(fā)投資者對(duì)公司造血能力與資金利用效率的質(zhì)疑。

值得關(guān)注的是，公司同日公告終止2023年度規(guī)模不超過(guò)25.6億元的定增計(jì)劃，而此次新方案規(guī)模較前次大幅縮減，直觀反映出公司根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境與自身需求對(duì)融資策略作出調(diào)整。

在困境中尋找轉(zhuǎn)機(jī)

分析雙良節(jié)能近期動(dòng)向，可見(jiàn)公司正處于深刻的戰(zhàn)略調(diào)整期。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，公司正致力于擺脫對(duì)單一光伏業(yè)務(wù)的過(guò)度依賴，積極拓展新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，此次定增募投的零碳智能化制造工廠和綠電智能制氫裝備項(xiàng)目，正是公司向多元化能源解決方案提供商轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵布局。

但轉(zhuǎn)型之路仍被多重壓力裹挾。行業(yè)層面，光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格戰(zhàn)的陰影未完全散去，公司營(yíng)收持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，說(shuō)明其仍深陷行業(yè)調(diào)整周期，轉(zhuǎn)型面臨較大外部壓力。與此同時(shí)，連續(xù)大規(guī)模的股權(quán)融資也引發(fā)關(guān)注，對(duì)資本市場(chǎng)信心形成一定考驗(yàn)。

雙良節(jié)能正站在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵十字路口，第三季度的扭虧為盈是行業(yè)調(diào)整期的一線曙光，但前三季度整體虧損與緊張的財(cái)務(wù)狀況，仍清晰暴露其面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。新一輪定增是公司為未來(lái)發(fā)展的重要下注，而其成效，終究需要放在行業(yè)周期波動(dòng)、公司管理效率提升與財(cái)務(wù)健康改善的綜合框架下，接受時(shí)間的檢驗(yàn)。

在光伏行業(yè)的寒冬里，企業(yè)面臨的不僅是短期業(yè)績(jī)壓力，更是生存模式的終極考驗(yàn)。

關(guān)鍵詞：光伏企業(yè) 光伏行業(yè) 光伏產(chǎn)品